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漂亮100龙头股回调 独角兽大飞机概念股走强

作者:配资知识网
来源:http://www.20773.net
日期:2020-06-06 00:15
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漂亮100龙头股回调 独角兽大飞机概念股走强

  3月份 ,漂亮100榜所属的27个行业 ,仅有11个行业的股价平均涨幅大于0 ,占比41% 。与2月份的44%相比 ,该比值持续下降 。但与沪深300指数相比 ,榜单中有18个行业斩获超额回报 ,占比66.67% 。

  中国上市公司研究院?。

  本文对漂亮100榜进行追踪 ,结合政策 ,从指数 、行业板块和个股异动层面分析榜单股3月份的市场表现 ,结合基本面 、资金流向 、成长估值及CAPM(资本资产定价模型 ,计算股票风险系数)模型等 ,对股价异动原因逐一分析 ,给投资者提供参考 。

  漂亮100指数。

  累计盈利领先。

  2018年3月份以来 ,受消息面影响 ,A股市场在22个交易日内大幅震荡 。月初 ,证监会对独角兽类企业IPO开放绿色通道的消息 ,利好科技成长类企业 ,中小板综指和创业板综指放量上涨 ,而漂亮100指数及大盘指数受独角兽影响较小 ,走势萎靡不振 。

  而后 ,3月23日中美贸易摩擦升级 ,导致A股市场放量下跌 。除创业板综指外 ,漂亮100指数及其它指数均有不同程度下调 。漂亮100指数 、沪深300指数 、中小板综指和创业板综指分别报收1077.58点 、3904.94点 、10521.72点和2071.53点 ,收盘指数创2月9日以来新低 ,4只指数当日跌幅均超过3% 。

  (1)2018年3月份漂亮100跑赢指数概率最大仅有50% 。

  截至2018年3月31日 ,漂亮100指数 、沪深300指数 、中小板综指和创业板综指分别报收1082.67点 、3898.50点 、10960.15点和2277.42点 。前2只指数月内分别下跌3.71% 、3.72% ,而中小板综指仅小幅下跌0.38% ,创业板综指本月爆发性反弹 ,上涨7.11% 。

  对比指数涨跌幅 ,漂亮100指数跑赢概率创追踪以来月度最低 。散户如何选股具体来看 ,与沪深300指数相比 ,漂亮100指数有11个交易日跑赢后者 ,跑赢概率(跑赢交易天数/总交易天数)仅有50% 。与中小板综指和创业板综指相比 ,漂亮100指数跑赢概率不足50% ,仅有45.45% 。

  不难看出 ,榜单3月份盈利能力大大下降 。究其原因 ,一方面与政策对创新科技(830792)企业的倾斜有密切关系 。另一方面 ,通过数据分析发现 ,榜单中61家主板企业下跌股数量多达39只 ,平均下跌6.75% ,受下跌股影响 ,漂亮100指数走势大幅回调 。

  (2)追踪以来累计盈利领先各大指数 。

  虽然榜单3月份盈利差强人意 ,但从累计回报来看 ,自2017年12月1日至2018年3月31日 ,沪深300指数和中小板综指分别下跌2.49%和4.6% ,创业板指仅小幅上涨0.66% ,而漂亮100指数累计上涨2.94% 。可见漂亮100榜单在经历了暴跌的行情后 ,累计盈利仍领先各大指数 ,投资价值较高 。

  漂亮100行业表现。

  结构性调整幅度降低。

  3月份 ,漂亮100榜所属的27个行业 ,仅有11个行业的股价平均涨幅大于0 ,占比41% 。与2月份的44%相比 ,该比值持续下降 。但与沪深300指数相比 ,榜单中有18个行业斩获超额回报 ,占比66.67% 。

  进一步看 ,榜单中有14个行业延续2月份的上涨或下跌行情 ,结构性调整幅度降低 。其中涨幅最高的有国防军工和医药生物行业 ,以及2月份位居榜首的计算机行业 ,3月份平均上涨15.10% 、10.87%和10.52% 。获得较大涨幅的背后实际上是军民融合 、工业互联网的崛起以及企业业绩向好的体现 。

  受中美贸易摩擦影响 ,钢铁和采掘行业3月份跌幅最大 ,相关企业平均下跌21.39%和13.29% 。食品饮料受白酒板块走低以及伊利股份(600887)负面新闻影响 ,相关企业平均下跌9.4% 。

  (1)不足三成行业平均涨跌幅超过全部A股行业均值 。

  与全部A股的行业平均涨跌幅相比 ,3月份榜单仅有6个行业获得超额收益(榜单行业均值-A股行业均值) ,占比22.22% ,环比下降59.26% 。

  在行业内个股的带动下 ,建筑装饰和交通运输行业获最大超额收益 ,相对于全部A股分别超额上涨4.76%和3.65% ,大幅上涨标的有岭南股份(002717)和韵达股份(002120)等 。另外 ,国防军工超额收益有2.30% ,位列第三名 ,相关标的有中直股份(600038)等 。

  超额收益最低的3个行业分别为通信 、食品饮料及再度上榜的家用电器 ,3月份主力净流出额分别高达25.56亿元 、81.16亿元和81.42亿元 ,相对于全部A股分别超额下跌17.25% 、11.33%和9.81% ,大幅下跌标的有海能达(002583) 、伊利股份和华帝股份(002035)等 。

  (2)逾八成行业标的遭机构大幅减持 。

  年报数据陆续出炉 ,从机构持股年报数据来看 ,榜单有22个行业平均持股比例较三季度下降 ,占比81.48% 。其中公用事业受行业景气度影响 ,活跃度低 ,漂亮100龙头股回调 独角兽大飞机概念股走强机构看空 ,减持力度最大 ,平均减持70.31% ,3月份股价平均下跌0.98% 。采掘行业的两家企业遭机构平均减持30.94% 。

  反观增持行业 ,机构扎堆看好汽车 、非银金融和房地产行业 ,平均增持3.34% 、1.46%和1.34% 。这3个行业内大盘蓝筹股数量较多 ,但3月份的市场表现表明机构增持并不能完全提振股价 。究其原因 ,分析资金流向数据发现 ,机构增持比例较大的3个行业累计净流出额分别达160.36亿元 ,从深层次来看 ,这与企业的估值 、业绩及海外市场的干扰有一定关系 。

  整体来看 ,3月份资金净流入(亿元)与行业平均涨跌的相关系数有0.58 ,属于正相关水平 。可见 ,资金的态度对股价的影响相对显著 ,且资金偏好仍倾向于科技成长股 。

  独角兽+军民融合!

  表现鹤立鸡群。

  从股票属性来看 ,漂亮100榜中有近一半企业属于行业龙头 ,但也不乏近期市场最为火热的独角兽概念股及其它热门题材股 。依照所属概念分类 ,据不完全统计 ,行业龙头股有48只 ,与独角兽有关的股票29只 。

  军工 、大飞机板块的集体反弹带动了军民融合概念股的走强 ,从3月份的市场表现来看 ,军民融合概念股平均涨幅位居概念股榜首 ,5家企业平均上涨15.26% 。涨幅排第二位的是独角兽概念股 ,12家企业平均上涨6.02% ,包括小米产业链的开润股份(300577)和安洁科技(002635) ,参股宁德时代的先导智能(300450) 、苏宁易购(002024)和中国平安(601318)等 。另外 ,在独角兽概念股的联动效应下 ,涉及云计算 、高端制造 、人工智能和生物科技的企业也获得市场关注 ,17家独角兽相关企业平均涨幅4.23% ,名列第三 。从主力净流入(剔除极端值)来看 ,6个板块中有且仅有这3个板块的资金为净流入状态 。

  值得一提的是 ,行业龙头股表现最弱 ,48家企业平均下跌6.13% ,且资金净流出额高达396.20亿元 。但这些企业的平均净利润增长率27.48% ,可见龙头股的长期获利能力是最强的 ,且机构评级买入家数与独角兽概念股持平 ,说明机构仍看好龙头股 。

  漂亮100榜。

  股价异动分析!

  据统计 ,2018年3月份漂亮100榜单中仅有41只股票股价上涨 ,数量占比42.27% ,环比下降5.73% 。股价平均上涨9.16% ,与上月的7.30%相比 ,有所提升 。与沪深300指数同期涨跌幅相比 ,共有56只股票获得超额回报 。

  进一步来看 ,经历了贸易战的影响 ,3月份仍有15只股票涨幅超过10% ,跌幅超过10%的股票多达19只 。与2月份相比 ,两者总数多6只 ,股价波动幅度基本相当 。岭南股份 、中直股份和先导智能涨幅名列前三甲 ,钢铁股华菱钢铁(000932) 、南钢股份(600282)和宝钢股份(600019)创榜单跌幅前三 。

  文中以涨幅最大和跌幅最大的10只股票为对象 ,结合CAPM(资本资产定价模型 ,计算风险系数)模型 ,研究股价异动的原因并归纳 。初步分析发现 ,这20只股票的行业分布较集中 。

  (1)业绩因素。

  年报披露进入密集期 ,据统计 ,异动股中主要受业绩影响的企业有5家 。岭南股份去年收购北京市新港永豪水务工程有限公司90%的股权 ,今年来积极开展雄安新区苗景兼用林建设项目 。2017年报数据显示 ,岭南股份实现营收47.79亿元 ,净利润同比增长95.27% ,几乎翻倍 。另外公司3月20日发布高送转预案 ,双重因素带动其股价月内上涨26.98% 。

  医药股华东医药(000963)是一家集医药研发 、制药工业 、药品分销为一体的综合性医药公司 ,2017年实现归属母公司净利润收入17.80亿元 ,同比增长23.01% 。据统计 ,已公布年报数据的109家医药股中 ,有91家企业实现净利润增长 。另外申万医药生物指数3月份涨幅11.04% ,名列第二 。在自身业绩及板块影响下 ,华东医药股价上涨16.59% 。

  快递股韵达股份 ,2017年净利润15.80亿元 ,实现34.22%的较高增幅 。从主力资金来看 ,韵达快递3月份主力净流入1.55亿元 ,良好的业绩提振其股价上涨14.76% 。未来 ,行业竞争的焦点将由拼价格转向拼服务 ,快递收费标准有望继续提升 ,行业景气也会随之上升 。

  另外两家企业因业绩问题导致股价下跌 ,其中伊利股份截至3月31日仍未公布与业绩相关的任何信息 ,其宣称的市场业绩的持续稳定和强势增长耐人寻味 。同时 ,受负面新闻的影响 ,3月份主力净流出42.96亿元 ,股价应声下跌12.20% 。新华保险(601336)进入2018年以来 ,股价持续震荡下跌 ,2017年营收同比下滑1.4% ,净利润仅上涨8.92% ,低于其它保险企业 ,且新华保险当前市盈率为26.67倍高于板块19倍的均值 ,估值存在泡沫 。在业绩和估值的不利影响下 ,股价下跌12.73% 。

  (2)市场环境。

  近来 ,A股市场利弊因素共存 。据笔者统计 ,主要受市场环境影响的企业有4家 ,3月份股价均出现大幅回调 。

  具体来看 ,歌尔股份(002241)股价下跌13.75% ,钢铁股宝钢股份 、南钢股份和华菱钢铁分别下跌15.14% 、22.65%和26.39% 。据分析 ,这4家企业或多或少受到了中美贸易战的影响 ,其中歌尔股份主要为苹果 、三星等公司提供微型电声元器件 ,美国对中国商品大规模征收关税 ,苹果产业链订单存在回流美国的风险 ,导致苹果产业链个股股价下跌 。

  3月份以来 ,钢铁板块不利因素较多 。其一 、中美贸易摩擦将直接导致钢铁制品出口受阻 。其二 、钢铁板块自身产能问题 。包括开工旺季预期不明朗 、螺纹钢库存高企 、钢铁价格弱势等 。据计算 ,申万钢铁指数3月份创行业最大跌幅13% ,位列末位 ,以上3家钢铁股顺势大幅下跌 。

  (3)事件驱动。

  伴随独角兽概念的爆发 ,A股市场科技创新企业走势回暖 。在相关政策的刺激下 ,相关概念股强势反弹 。据统计 ,受事件驱动影响的企业共有7家 。

  工业互联网板块表现最为耀眼 。受益股用友网络(600588)持续走强 ,国务院不断强调深化互联网+先进制造业 ,加快推进工业互联网的创新发展 。自追踪以来 ,截至3月31日 ,用友网络股价几乎翻倍 ,上涨86.38% ,其中3月份股价大涨16.54% 。

  独角兽概念股近来在市场的表现非常突出 。异动股中有3家相关企业 ,包括宁德时代产业链的先导智能和长园集团(600525) ,以及建筑软件龙头广联达(002410) 。其中先导智能专注于锂电池设备制造 ,宁德时代是其最大的客户 。长园集团主营高分子热缩材料 、功能材料 、辐射加工 ,与宁德时代有一定的业务往来 。受益于独角兽企业宁德时代的成功过会 ,前两家企业股价上涨20.89%和13.07% 。广联达为国内云建筑(831620)信息化领军公司 ,独角兽概念的爆发带动其股价上涨17.13% 。

  近年来 ,军民融合已上升为国家战略 ,军工及大飞机走强最大的动力是军民融合的不断深化 。据统计在异动股中 ,军民融合概念股有3家 ,包括中直股份 、中航飞机(000768)和中航光电(002179) ,3月份股价分别上涨22.87% 、16.16%和15.87% 。其中中直股份是军民融合的直升机制造业龙头 ,其Y12和Y12F系列飞机在国内处于技术领先地位 。中航飞机是国内飞机整机制造商 ,作为国产大飞机C919关键零部件的主要供应商 ,其去年实现净利润4.71亿元 。中航光电是目前唯一的一家连接产品配套供应商 ,近期通过了C919大型客机供应商设计制造初始能力审核 ,公司产品正式进入民用航空领域 。

  (4)板块影响?。

  笔者梳理 ,异动股中主要受板块影响的企业有3家 ,包括陕西煤业(601225) 、华帝股份和潞安环能(601699) ,股价分别下跌11.68% 、12.39%和14.90% 。

  其中陕西煤业和潞安环能主营煤炭开采业务 ,受钢铁板块下行的影响 ,市场悲观情绪蔓延 ,带动煤炭板块下行 。据计算 ,申万采掘指数3月份下跌7.73% ,仅次于钢铁指数 。事实上 ,钢铁和采掘板块的联动性非常强 ,除了钢铁板块的影响外 ,经济增长趋缓 ,下游客户需求不足也导致采掘板块个股下跌 。

  华帝股份是国内最大的燃气灶具专业生产企业之一 ,进入2018年以来 ,白色家电板块表现相对萎靡 。从外因来看 ,老板电器(002508)业绩不及预期导致整个板块的下滑;从内因来看 ,尽管当前进入消费升级阶段 ,但以小米为主的互联网品牌的快速崛起导致传统家电市场份额下降 。另外 ,房地产行业表现低迷 ,家电行情受拖累 ,华帝股份的提价逻辑也被迫下降 。据统计 ,申万家用电器指数3月份下跌4.3% ,截至3月31日 ,华帝股份市盈率30倍远高于行业水平 ,且3月份资金净流出达2.14亿元 ,机构看空 ,遭大幅减持 ,多重因素致使其股价大幅下跌 。

  (5)其它。

  分众传媒(002027)作为楼宇媒体巨头 ,2月28日公布快报数据显示 ,2017实现净利润60.06亿元 ,同比上涨34.94% ,但3月份股价却下跌14.18% 。初步分析发现 ,相较于三季度 ,2017年四季度机构减持31.79% 。

  事实上 ,分众传媒作为中概股回归第一股 ,于2015年12月28日借壳七喜控股上市A股 。与2015年报相比 ,其2017年三季度前十大股东持股比例下降16.12% ,而这些减持股东多为当年参与分众传媒私有化的财团 ,属获利套现 。截至3月31日 ,其动态市盈率为26倍 ,低于传媒板块平均市盈率44倍 ,另外其风险系数绝对值仅有0.53 ,从长远看 ,分众传媒具备一定的投资价值 。

  总结。

  漂亮100榜 ,尽管在多重因素的影响下 ,2018年3月份的整体表现与历史相比略显逊色 ,但质优企业表现依旧出类拔萃 。

  (1)月度走势首次跑输指数 。与沪深300相比 ,漂亮100指数3月份小幅跑输前者0.01% ,大幅跑输中小板综指和创业板综指 。但是 ,从追踪期来看 ,漂亮100指数仍盈利 ,且领先各大指数 。

  (2)机构看好成长价值股及大盘蓝筹股 。与2月份对比 ,3月份大多数股票延续上涨或下跌行情 ,结构性调整不大 。虽然27个申万一级行业仅有6个行业平均涨跌幅超过全部A股行业均值 ,且龙头股跌幅较大 。但是大盘蓝筹股仍备受资金青睐 ,在独角兽及其它热门概念的推动下 ,科技成长股也被机构看好 。当前来看 ,大盘蓝筹企业基本进入估值底部区间 ,且随着独角兽企业过会 ,相关概念股也具备投资价值 。

  (3)风格轮动的加快需警惕系统和非系统风险 。从风险系数来看 ,涨跌幅较大股的风险系数较高 ,先导智能 、广联达等企业的动态市盈率较高 ,需重点关注 。而钢铁股的业绩较好 ,市盈率极低 ,未来如果贸易摩擦能缓解 ,大概率有望迎来回升行情 。

  (助理研究员张娟娟)。


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